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每股收益无差别点法的缺陷及改进
【作者】 曾海花
【关键词】 每股收益无差别点法 资本结构 融资决策
【摘要】每股收益无差别点法是现代资本结构决策中的一种常见方法,出现在大多数财务管理教材甚至是CPA考试教材中,它以EPS作为决策依据,通过求出不同融资方式下EPS相等时的EBIT作为每股收益无差别点,根据预测的EBIT与其比较从而决定融资方式的选择.然而,这种方法会与传统融资决策方法所得结论相矛盾.通过案例研究得到每股收益无差别点法并不适合资本结构决策方法,其根本原因是EPS作为衡量股东获利能力的指标并不合适.而沿用每股收益无差别点法的思想对其进行改进,形成ROE无差别点法(EBIT-ROE法),依据此方法所得结论与传统决策方法一致,是更为可靠的融资方案决策方法.
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