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董事会资本、 产品市场竞争与企业研发投入
【作者】 王椿璞 [1] 苗天安 [2]
【关键词】 董事会资本 产品市场竞争 研发投入 融资约束 股权激励
【摘要】企业研发活动受制于市场的不确定性和对资源的依赖,同时市场竞争环境也会影响董事会资本与企业研发的关系.本文以2005-2014年我国A股上市公司为研究样本,实证检验产品市场竞争因素对于董事会资本和研发投入关系的影响及其作用机制.研究发现,随着产品市场集中度和边际利润的上升,董事会资本与研发投入的正相关关系显著增强;在产品市场竞争早期和中期,董事会资本通过缓解融资约束以降低激烈竞争导致的企业资源积累不足,保障研发投入;在产品市场发展的后期,协调管理层和股东的长期利益成为董事会资本促进企业持续研发投入的主要途径;在产品市场和要素市场发育程度较弱的地区,董事会资本与企业研发的关系更为显著,高质量的董事会在企业获取外部资源与改善公司治理方面起重要作用.
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