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经济周期、市场情绪与资产价格
【作者】 张晓红 [1] 王皓 [2] 朱明侠 [1]
【关键词】 经济周期 市场情绪 资产价格 时变参数向量自回归
【摘要】本文运用时变参数向量自回归模型,考察不同经济周期情形下经济周期、 市场情绪及资产定价三者相互作用的动态关系.实证结果表明:投资者市场情绪与经济周期波动密切相关,对资产价格产生显著影响,这种影响的方向和强度因经济周期不同而异;资产价格与市场情绪间存在较强的反馈机制,资产价格会通过财富效应和流动性效应等因素影响经济,投资者行为具有较为明显的羊群效应和售盈持亏等特征;我国股市周期和经济周期并不完全同步,股指收益率的提升虽对经济的实际产出具有促进作用,但这种作用尚未完全发挥.
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