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委托代理理论视角的CFO背景特征与公司绩效——基于中国家族控股上市公司的经验研究
【作者】 朱洪春 [1] 周方召 [2]
【关键词】 民营上市公司CFO 公司绩效 内部委托代理问题
【摘要】家族上市公司CFO选择对内部委托代理问题和企业财务绩效影响重大,本文在委托代理理论框架下,以2007-2013年中国A股民营上市公司为研究样本,对家族控股民营上市公司CFO的背景特征和公司绩效关系展开分析.结果表明:民营上市公司实际控制人控制权和现金流权相对分离程度越高,越倾向于选择内部来源的CFO;无论是内部来源还是外部来源CFO对财务绩效和超额销售管理费用的影响没有显著差异,但实际控制人的经营参与能够显著提升CFO对公司绩效的积极影响;CFO性别特征对公司超额销售管理费用有显著影响,外部来源女性CFO能够减轻公司内部的委托代理问题.本文可能的启示在于:民营企业CFO的委托代理问题与CFO的来源背景并无实质影响,而与CFO的个人特质有关.
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